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人民币国际化初探

[收录:2015-04-03] [作者:袁薇,赵会琴] [服务:论文代写代发] [字体: ]
内容摘要:本文分析了人民币国际化的条件,指出从经济规模、外汇储备等方面看,我国已经具备了货币国际化的条件,当前历史阶段适合推进人民币国际化;然后借鉴其他货币国际化的经验教训,分析人民币国际化的路径,通过资本项目逆差输出货币经常项目回流货币是可行的选择;最后,探讨了人民币国际化的风险控制,必须建立我国金融系统风险控制体系。

摘要:本文分析了人民币国际化的条件,指出从经济规模、外汇储备等方面看,我国已经具备了货币国际化的条件,当前历史阶段适合推进人民币国际化;然后借鉴其他货币国际化的经验教训,分析人民币国际化的路径,通过资本项目逆差输出货币经常项目回流货币是可行的选择;最后,探讨了人民币国际化的风险控制,必须建立我国金融系统风险控制体系。

关键词:人民币国际化 路径 风险控制

上世纪九十年代以来,我国经济一直呈快速增长的态势,对外贸易规模逐年扩大,利用外资金额持续增加,外汇储备增长迅速。由此人民币国际化问题日益引起社会各界的广泛关注。伴随着经济地位的崛起,人民币国际化是我国的必然之选。本文由教育大论文下载中心WwW.JiaoYuDa.CoM整理

一、人民币国际化的条件

首先,2009年中国国内生产总值335353亿元,全年货物进出口总额22072亿美元,中国实体经济广泛参与世界经济循环。

其次,中国已经实行了人民币经常项目可兑换,所有正当的、有实际交易需求的经常项目用汇都可以对外支付。人民币也早已在境外流通多年。在越南、新加坡、俄罗斯、香港和台湾省,人民币是硬通货,颇受欢迎。

再次,长期以来人民币处于缓慢升值状态,而人们都愿意持有预期汇率升值的货币,用硬币发行国际债券也容易获得认可。因此人民币是一种理想的投资选择。

最后,中国的外汇储备世界第一,这不仅可以保证人民币汇率的稳定,还可以有力支撑人民币境外资产。

此外,这次金融海啸也为人民币国际化提供了机遇。美元多年的滥发,使得世界各国人民对其信心跌入低谷,美元在国际货币体系中的地位被削弱。欧元作为第二大国际货币,同样陷入危机无力自拔。日元和英镑在国际储备中所占比重过低。国际货币体系急切需要重组。而中国经济以实体经济为主,如果将人民币加入国际货币计价和信用系统,必然可以为国际金融体系的稳定予以支持。在此次金融海啸中我们愈发可以看到人民币及其资产的优势。

二、货币国际化的经验与教训

上世纪七八十年代德国和日本也曾遭遇经常项目和资本项目的双顺差引致的外汇储备急剧增长而带来的流动性过剩问题,与我国目前状况相似,而需要关注的是,德国经济平稳增长,与欧盟各国共同推出欧元,日本却陷入泡沫经济。

(一)德国的经验

1956年西德开放了资本帐户。上世纪六七十年代德国经济快速增长,马克逐渐成为硬通货,持续升值。当时西德采取的措施是鼓励通过资本项目逆差直接对外输出马克。这使得国际货币市场上的马克供给增加,缓解了马克升值的压力,又有效改善了国内流动性过剩的问题。与此相对,日本的措施是鼓励用美元到境外购买资产。在上世纪七十年代,美国经济滞胀,日本境内流动性过剩,而西德的消费价格指数则保持在5%的水平。1970年西德马克在世界官方外汇总储备中仅占2.1%,而到了1980年已上升至10.2%,80年代末又进一步提升到18%,而到了90年代中后期则下降到15%左右。马克成为了仅次于美元的世界第二大储备货币。西德马克为欧元的形成起到了重要作用。

(二)日本的教训

上世纪六七十年代日本经济高速增长,经常项目连年顺差,官方外汇储备得以迅速增长。本应放开资本市场缓解国内流动性的日本政府担心完全放开资本市场会影响日本出口贸易,直到1980年才将资本账户完全放开。这使得在八十年代之前,由于美元的不断涌入,日本国内流动性不断攀升,为八十年代的日本泡沫经济积蓄了力量,同时,日元开始持续升值。不同于德国的疏导政策,日本鼓励民间用走出去用美元购买美国资产,以期缓解日元升值压力。由于在国际货币市场上,日元供应过少,所面临的升值压力极大,单纯境内美元存量的缩减起不到任何作用。当时的日本经济高度依赖出口,连年的出超早就了高额的贸易顺差,在资本项目不存在大量逆差的情况下,美元的不断涌入导致日本境内资金充斥。上世纪七十年代日本消费价格指数年均增长高达9%,为日后的日本泡沫经济埋下了隐患。

到了八十年代日本终于完全放开了资本账户,日本的资本账户持续逆差,到了1985年已累计达到1360亿美元,日元在世界外汇储备中比重一跃上升为8%,甚至威胁到了美元在国际货币体系中的地位。迫于美国的压力,素来在政治上依附美国的日本签署了旨在逼迫日元升值的广场协议。广场协议生效后的短短一年时间内,日元大幅飙升,由此打破了对日元持续升值的预期,国际市场上对日元的需求大大减少,广场协议阻碍了日元进一步国际化。而日本国内资金的充斥引致了股市和房地产市场的上涨形成泡沫经济。1990年日本经济泡沫破灭之后,日元被顶在一个高汇率上,用美元核算的日本经济总量非常高。这不仅阻碍了日元的进一步国际化,也结束了日本高速增长的经济时代。

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